一家之言：市場消息擾動 棉市維持震蕩走勢

7月，紡織業(yè)進入淡季，各地紡企產銷率下降，出現累庫跡象，加之近期各種利空消息不斷以及天氣炒作逐漸降溫，鄭棉連續(xù)上漲態(tài)勢轉為震蕩走勢。

目前新疆以晴朗天氣為主，氣溫維持高位，棉花生長較快，雖然前期部分地區(qū)因天氣受災較重，但后期隨著天氣好轉，棉花單產損失有望得到一定程度的彌補。今年棉花產量下降的擔憂主要來自于播種面積的下降。據國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查，2023年全國棉花實播面積4140.2萬畝，同比減少476.8萬畝，減幅10.3%；其中，新疆棉花實播面積為3616.3萬畝，同比減少315.5萬畝，減幅8.0%。天氣加面積減產造成棉價在五六月份出現大幅上漲，現在盤面價格已經得到充分反映。

再看下棉花供需情況，美國農業(yè)部6月份數據，2023年度全球棉花產量2541萬噸，同比下降0.57%；全球棉花消費量2547萬噸，同比增長6.02%，產需形勢由上年度的產大于需變?yōu)楣┬杈o平衡。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)6月份數據，2023年度中國棉花產量為617萬噸，同比下降8.17%；消費量為780萬噸，同比增長3.31%；產需缺口由上年度的83萬噸擴大至163萬噸。這也導致棉價出現不同程度上漲。

如果單從缺口數量看，這波資金炒作跡象明顯，雖然國內棉花產需缺口有所擴大，但是全球棉花供需處于緊平衡，即使有缺口也不至于造成價格大幅上漲，況且通過調整儲備棉以及棉花進口配額政策，能夠保證國內生產用棉需求。目前市場資金出于忌憚，盤面波動有所收窄。未來棉價如何運行，筆者認為國外棉花種植面積和天氣條件仍將對棉花生產造成一定擾動，國內也面臨同樣情況，特別是收購期間的搶收情況會不會重現，也將對棉價造成重要影響。同時下游消費低迷，訂單不及預期，也會對棉價產生利空影響。整體看，市場多空因素均存，棉價繼續(xù)維持震蕩走勢。

四棉八方：減產&宏觀政策利多市場 消費端隱憂仍存

國內方面，本周鄭棉09合約整體震蕩走勢，周五早盤持續(xù)上行，主要原因在于：第一，當前雖下游消費清淡，但新年度產量減少的預期仍存以及國家政策刺激，導致多空雙方相對僵持；第二，6月29日李強召開國務院常務會議指出，采取針對性措施提振家居消費，以及商品普漲，ICE棉價上行，提振市場信心。接下來需持續(xù)關注下游消費情況、天氣、病蟲害以及國際國內政策帶來的影響。

國際市場方面，當前國際市場周內前期小幅回落，但出口數據提振市場信心，ICE期棉價格有所回升。當前需持續(xù)關注各主要產棉區(qū)天氣變化以及美聯儲是否會持續(xù)加息等宏觀政策變動的影響。

紡織方面，本周紗線價格隨棉價小幅回落而穩(wěn)中有降。下游消費依舊平淡，當前中小紗廠開機率小幅下滑，走貨比端午節(jié)前更加放緩，高支紗走貨也逐步下滑，部分紗廠成品庫存持續(xù)累積，訂單天數有所縮短，企業(yè)利潤并無改觀，原料剛需采購為主。

宏觀方面，離岸人民幣匯率持續(xù)走低；29日李強召開國務院常務會議指出采取針對性措施提振家居消費，有利于帶動居民消費增長和經濟恢復。國際方面，美聯儲主席鮑威爾重申，多數決策者預計今年將再加息兩次，不排除連續(xù)加息的可能性。

后市預期，當前國內下游消費依舊平淡，但新年度產量下降、收購價提升的預期仍存，疊加供應端偏緊格局不變、國家持續(xù)頒布穩(wěn)經濟促發(fā)展的舉措，長期來看棉價或將依然向好。國際方面，當前國際供需格局未有明顯變動，美聯儲多數決策者預計今年繼續(xù)加息兩次，短期國際棉價或維持弱勢。

天氣因素關鍵 棉花或有波動

7月3日，ICE棉花期貨盤中上漲，美棉實播面積報告的利多繼續(xù)發(fā)揮作用，同時投機空頭也繼續(xù)回補倉位。

最新的干旱預警報告稱，目前美國產棉區(qū)有18%處于干旱狀態(tài)，高于之前的16%。截至上周末，美棉優(yōu)良率環(huán)比下降1個百分點，為48%，上年同期為36%。

根據CFTC的最新數據，上周基金凈賣出1萬手，凈空頭增加到1.58萬手，但數據截止到上周二，之后盤面大幅回升，因此現在的空頭數量會有所下降。

當日，ICE棉花期貨收盤繼續(xù)上漲，美國產棉區(qū)的天氣不佳以及實播面積報告的利空繼續(xù)影響市場。根據USDA的數據，今年美棉實播面積為1110萬英畝，略低于3月份的意向面積，同比減少19%。數據低于市場預期的1112萬英畝。根據實播面積，美棉產量預計為1624萬包，低于USDA供需預測中的1650萬包，去年產量為1447萬包。

當日， 國際油價窄幅盤整，雖然沙特和俄羅斯宣布8月份減產，但市場對全球經濟和美聯儲潛在的加息仍有擔憂。據悉，沙特宣布每日減產100萬桶，俄羅斯8月份每天減少50萬桶出口，以上供應占全球的1.5%，使歐佩克的供應降至每天516萬桶。

近期，美國天氣尤其是得州的天氣狀況仍值得關注，該州占美國棉花產量的50%，在經歷了暴雨和風暴后又回到了干旱狀態(tài)，可能會在夏季引發(fā)一些價格波動。

2023年5月我國棉花進口10.92萬噸

據最新統(tǒng)計數據顯示，2023年5月，我國進口棉花10.92萬噸，環(huán)比增長30.26%，同比下降40.08%。

2023年1-5月，我國累計進口棉花49.01萬噸，同比下降49.61%。

2022/23年度，我國累計進口棉花105.68萬噸，同比下降21.13%。

棉副周評：外圍多空因素相持 棉副產品需求一般

棉籽：棉油、棉粕震蕩有漲棉籽波動難穩(wěn)

上兩周，期貨皮棉先跌后漲，現貨震蕩難穩(wěn)，市場成交少量。內地軋花廠零星收購加工，多以出售少量庫存皮棉為主，棉籽供應寥寥。期貨豆油、豆粕震蕩小漲，棉油、棉粕價格波動上漲，棉籽價格先跌后漲，但因棉籽成本仍處倒掛，下游棉副產品需求不佳，油棉廠收購積極性不高，制約棉籽行情，整體較前兩周波動小跌。目前新棉長勢尚可，但因離新棉籽上市時間仍久，各地棉籽庫存不足，暫將保持貨少持價狀態(tài)運行。

棉油：豆油先弱后強棉油波動有漲

上兩周，國內期貨豆油先弱后強，整體波動小漲。其中Y2309主力合約周五(6月30日)收盤價至7742元/噸，較前兩周末最后一個交易日收盤價7688元/噸上漲54元/噸。期貨豆油小漲，現貨相應調整，其中沿海地區(qū)一級豆油周末主流價至8130-8220元/噸，較前周末上漲120-180元/噸。外圍因素多空相持，棉油價格先弱后強。棉籽價格漲跌調整，油棉廠開工積極性受限，棉油加工量不足，但因需求一般，廠家根據實際供求調整價格，整體波動小漲。參照豆油期貨、現貨行情，未來棉油行情仍處進一步調整中。

棉粕：豆粕震蕩調整棉粕漲跌難穩(wěn)

上兩周，期貨豆粕先行反彈，后震蕩回落后小幅調整。其中大連盤2309主力合約周五(6月30日)收盤價至3756元/噸，較前周五收盤價3665元/噸上漲91元/噸。期貨震蕩有漲，現貨行情波動小升。其中沿海地區(qū)43%蛋白豆粕周末價至3870-4040元/噸，較前周末價格上漲10-40元/噸。豆粕現貨小漲，棉粕上漲幅度有限。棉籽價格先跌后反彈，雖仍有小跌，但成本仍處倒掛，油棉廠開工贏利困難，棉粕供應量少，廠家持價出貨。但因目前棉粕與豆粕已無性價比優(yōu)勢，棉粕需求一般，棉粕上漲幅度較小。參照豆粕期貨、現貨行情，未來棉粕價格仍將進一步調整。

棉短絨：市場供求少量棉短絨穩(wěn)定為主

上兩周，國內期貨皮棉先跌后反彈，現貨報價先跌后漲，成交謹慎，仍以剛需為主。棉籽價格先跌后反彈，整體小跌，棉油、棉粕有漲，油棉廠開工仍難贏利，開工率較低，棉短絨供應寥寥。但因下游化纖廠、精制棉廠保持少量隨用隨購采購策略，棉短絨價格暫難持續(xù)上漲，多維持穩(wěn)定局面運行。未來棉短絨供求拉鋸，各地或將保持穩(wěn)中偏強格局運行。

三分鐘導讀紡織行業(yè)宏觀經濟環(huán)境

2023年以來，世界經濟復蘇乏力情況持續(xù)。發(fā)達經濟體加息對經濟增長造成的負面作用持續(xù)顯現，銀行業(yè)動蕩、頑固性通脹等不確定因素增加經濟衰退風險，居民、企業(yè)等各部門資產負債表受損，二季度以來需求側壓力未有緩解。經合組織（OECD）消費者信心指數為98.2，回升至15個月以來的最高水平，但仍然連續(xù)21個月位于收縮區(qū)間。從供給側看，全球制造業(yè)景氣連續(xù)9個月處于收縮區(qū)間，J.P. Morgan制造業(yè)采購經理指數（PMI）3~5月一直維持在49.6，其中新出口訂單指數僅47.3，降至9個月以來新低；在有記錄的發(fā)達國家中，僅有日本5月PMI位于擴張區(qū)間。5月發(fā)布的WTO貨物貿易晴雨表指數為95.6，較一季度小幅回升3.4個百分點，仍低于100趨勢水平。全球通脹水平保持高位回落態(tài)勢，5月IMF初級商品價格指數為158.3，較上年同期大幅回落67.8個百分點，基本回歸至2021年同期水平。

我國宏觀經濟總體延續(xù)恢復態(tài)勢，生產和國內外銷售增速均較一季度小幅加快，利潤降幅較一季度微幅收窄，但與上年同期相比較，僅有內銷指標增速提升，其他主要運行指標增速均有所放緩。統(tǒng)計數據顯示，1~4月全國規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、出口總額（美元計價）同比分別增長3.6%、8.5%、2.5%，較一季度增速分別提高0.6、2.7、2個百分點。二季度以來國內外市場訂單不足問題凸顯，企業(yè)利潤改善乏力，投資意愿低迷，1~4月規(guī)模以上企業(yè)利潤總額同比減少20.6%，僅較一季度降幅收窄0.8個百分點，固定資產投資完成額（不含農戶）同比增長4.7%，較一季度下降0.4個百分點。我國制造業(yè)景氣連續(xù)2月落入收縮區(qū)間，5月制造業(yè)采購經理指數（PMI）為48.8%，為今年以來的最低水平，其中反映“市場需求不足”的企業(yè)數占比已近六成。

紡織行業(yè)總體承壓運行。得益于內需消費恢復性反彈增長，行業(yè)內銷實現較好增長，其余運行指標規(guī)模均同比減少，運行質效有所下降，市場旺季表現低于預期，未能改變行業(yè)低位運行局面。從月度走勢看，1~4月行業(yè)生產、出口、效益規(guī)模降幅較一季度小幅收窄，內銷增速小幅加快，但投資降幅較一季度繼續(xù)加深。二季度以來，紡織企業(yè)普遍反饋國內外市場訂單不足問題，在供給寬松背景下，市場競爭加劇、產成品價格提漲困難、現金流惡化現象較為明顯。當前市場淡季特點顯著，產品出貨速度有所放緩，部分地區(qū)織機開機負荷小幅下調，棉紡產成品庫存加速累升，企業(yè)普遍降低后市預期。

展望全年，紡織行業(yè)面臨的市場需求環(huán)境依然復雜。內需增長具有較多利好因素，我國宏觀經濟保持恢復態(tài)勢、居民消費信心出現改善跡象、衣著線上消費保持較好活力等因素均有利于行業(yè)內銷保持回暖態(tài)勢，但疫情“疤痕效應”尚未完全消除，當前回暖勢頭仍待進一步穩(wěn)固。外需市場環(huán)境較為嚴峻，行業(yè)出口面臨國外消費者消費能力受損、采購商下單采購放緩、貿易環(huán)境惡化多重挑戰(zhàn)，但出口壓力有望隨品牌商庫存水平降低略有緩解。此外，大宗商品價格回落疊加終端需求不振，行業(yè)產成品價格大概率維持弱勢行情，加之原料價格相對堅挺、庫存貶值風險較大均將導致企業(yè)難以改善現金流狀況，若終端消費需求沒有明顯提振，行業(yè)盈利壓力將貫穿全年。紡織行業(yè)企業(yè)需加強原料采購和產成品庫存管理，化解價格波動風險，關注現金流變化，進一步開拓國際市場，把握內銷市場消費熱點，平穩(wěn)度過恢復期。

節(jié)能減耗刻不容緩！發(fā)改委新增能耗約束領域，紡織化纖赫然在列

傳統(tǒng)產業(yè)≠“低端產業(yè)”，紡織業(yè)不該被冷落

5月5日，第二十屆中央財經委員會第一次會議召開，其中提到，要堅持推動傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，不能當成“低端產業(yè)”簡單退出。

傳統(tǒng)產業(yè)是產業(yè)現代化體系的基底

一段時期以來，傳統(tǒng)產業(yè)成為“姥姥不疼，舅舅不愛”的角色，政府通過環(huán)保、稅收、搬遷等各種手段淘汰“落后產能”，致力于發(fā)展新經濟、現代服務業(yè)，但沒有傳統(tǒng)產業(yè)、傳統(tǒng)制造，服務業(yè)就是無源之水、無本之木。

實際上，傳統(tǒng)產業(yè)仍是中國制造的支柱。在今年全國兩會首場“部長通道”上，工信部部長金壯龍曾介紹，我國傳統(tǒng)產業(yè)體量大，在制造業(yè)中占比超過80%。傳統(tǒng)產業(yè)是現代化產業(yè)體系的基底，傳統(tǒng)產業(yè)的改造升級直接關乎現代化產業(yè)體系建設全局。

因此，傳統(tǒng)產業(yè)≠低端產業(yè)，在傳統(tǒng)制造業(yè)占實體經濟半壁江山的浙江，早已是深入人心的共識，更是久久為功的實踐。

比如，在浙江經濟發(fā)展的幾個關鍵歷史階段，傳統(tǒng)制造業(yè)一直是拉動浙江經濟增長的主要動力。

改革開放初期，短缺經濟時代，浙江選擇了一條農村包圍城市的工業(yè)化發(fā)展道路，通過大力發(fā)展傳統(tǒng)輕紡工業(yè)，使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農村工業(yè)得到初步發(fā)展，形成改革開放以來的浙江第一個發(fā)展高峰。

中國加入WTO后，國際市場的開放使得浙江迎來前所未有的發(fā)展機遇，通過大力發(fā)展出口導向型工業(yè)，浙江成為全國外貿大省，這其中主導產業(yè)還是傳統(tǒng)制造業(yè)。

現如今，傳統(tǒng)制造業(yè)仍是浙江實體經濟的主體，具有競爭優(yōu)勢的重要領域，提供了最大的稅收來源，保證了最多的就業(yè)崗位，深刻影響著浙江經濟發(fā)展的速度和質量。當前，浙江正在實施的415X產業(yè)集群建設中，就有不少是傳統(tǒng)產業(yè)，如現代紡織與服裝產業(yè)集群、智能電氣產業(yè)集群等。

南京大學長江產業(yè)經濟研究院院長、教育部特聘長江學者劉志彪在接受記者采訪時表示，服裝是傳統(tǒng)產業(yè)，以前污染很強，但現在印染技術都不需要用水了，服裝還可以跟人工智能可穿戴設備連在一起，它已經是高技術的代名詞了，已經不完全是傳統(tǒng)產業(yè)了，所以產業(yè)不存在什么高低的問題，只存在用什么技術去改造的問題，我們不能把傳統(tǒng)產業(yè)當作低端產業(yè)，有些地方提出“傳統(tǒng)產業(yè)退出”的問題要引起重視，傳統(tǒng)產業(yè)一定不能標簽化。

傳統(tǒng)產業(yè)解決的是衣食住行等剛需，通過自身提檔升級，不斷滿足人民群眾的美好生活需要，改造提升的空間很大，未來發(fā)展的潛力很足，產業(yè)融合帶動能力也很強。

低端與高端割裂對立會導致產業(yè)空心化

在這次中央財經委會議上，還專門強調了一點：“避免割裂對立”。

實際上，傳統(tǒng)產業(yè)仍是中國外貿出口和就業(yè)的主力軍，可謂牽一發(fā)動全身。當前，中國制造業(yè)尤其傳統(tǒng)制造業(yè)，面臨強行脫鉤、生產成本高企等巨大挑戰(zhàn)，帶來產業(yè)鏈加速轉移。此時，把“低端產業(yè)”和“高端產業(yè)”置于“割裂對立”的立場，必定會導致“產業(yè)空心化”。

比如，去工業(yè)化使得歐洲和美國國內的部分產業(yè)和環(huán)節(jié)轉移出去，先轉移到亞洲四小龍國家建立生產基地，然后勞動密集型產業(yè)被轉移到中國等其他發(fā)展中國家。但是，最近十幾年，歐美淘汰落后產業(yè)的副作用也逐漸放大，即“產業(yè)空心化”。反映在數據上就是，制造業(yè)的產出、行業(yè)增加值、就業(yè)人數的下降。

經過“產業(yè)空心化”，實現產業(yè)高端化之后，美國現在是什么態(tài)度？尋求制造業(yè)回流。

眾所周知，美國出臺政策，比如《通脹削減法案》、《芯片法案》等等，吸引“新能源汽車”、“芯片”等高端產業(yè)回流美國。

但實際上不僅是高端制造，美國也在回遷“低端制造”。

《美國制造業(yè)回流指數》報告顯示，根據對美國制造部門高管和CEO的調研，幾乎所有行業(yè)都有超過80%的企業(yè)制定了未來三年內至少回流部分制造業(yè)務的戰(zhàn)略。這些行業(yè)，不僅僅全是高端產業(yè)，也包括一些所謂的“低端產業(yè)”，比如食品與飲料、服裝與紡織品、家具、玩具等等。

“傳統(tǒng)產業(yè)”關乎“安全”

很多人眼中的“低端產業(yè)”，就是面向大眾消費的制造業(yè)，比如紡織業(yè)、服裝、皮革、家具等等。

單位產值低，意味著什么？相同的產值，需要的工人就越多。全是“高端產業(yè)”的社會，宏觀繁榮之下必定是大規(guī)模微觀個體沒有工作。

特斯拉無人工廠人均產值高達1066.3萬，相比之下服裝鞋帽行業(yè)人均產值僅為52萬元。

同樣是5000萬產值，服裝鞋帽行業(yè)能吸納100個人，特斯拉只需要5個人就完成了。

如果在經濟規(guī)模并沒有太大變化的情況下做產業(yè)升級，全部做成無人化工廠，那剩95%的人的就業(yè)又如何處理？

舉個例子，口罩應該不能算高端產業(yè)，其不僅單價低，產業(yè)附加價值也不算高。但能淘汰口罩產業(yè)鏈條嗎？肯定不能。疫情時期，正是因我們擁有最完整的口罩產業(yè)鏈和供應鏈，這才能夠讓我們短時間內建立龐大的口罩產能，極大地幫助我們度過了困難時期。如果我們早早地把口罩產業(yè)淘汰出局，那么這三年疫情時期，我們付出的代價恐怕得再翻幾番。

因此，絕對不能把傳統(tǒng)產業(yè)，面向大眾消費的產業(yè)，低附加值的產業(yè)，當作“低端產業(yè)”簡單退出。

劉志彪對此也表示，現代化產業(yè)體系是中國式現代化的支撐條件和物質基礎�，F代化產業(yè)體系要實現完整性，能夠自己獨立運轉，不通過或者不依賴于國際上的產業(yè)供給，自己可以獨立成體系地運轉，當然并不排除與國際上的聯系，如果遇到緊急情況，可以保證供應。完整性就是什么都可以自己完成。先進性實際上代表著產業(yè)鏈的位置，要通過技術創(chuàng)新進行升級，占據產業(yè)鏈高端地位。安全性就是供應鏈、產業(yè)鏈不被“卡脖子”。

劉志彪認為，中國的產業(yè)政策未來要把產業(yè)安全作為一件重要的事情來抓，過去的產業(yè)政策主要是分配資源的，現在看起來，產業(yè)政策在安全和效率之間要更加注重產業(yè)安全，也就是安全放在第一位。

6月份巴西棉花價格下跌

6月底，巴西國內棉花現貨價格大幅下跌，這與國際棉價走勢一致。這段時間，美國產棉區(qū)天氣條件改善、油價下跌和美棉出口緩慢等因素導致國際棉價走低。

與此同時，巴西部分國內貿易商報價開始松動，不過大部分交易商還是遠離交易，等待價格恢復之后再銷售。目前，巴西國內紡織廠開機率降低，紗廠采購原料意愿低迷。

5月31日至6月30日，巴西棉花現貨價格指數下跌12.51%，6月30日為3.5984雷亞爾/磅。